段永平3700万买入茅台，低迷市场下的大胆投资

段永平于9月28日上午在社交媒体上分享了自己的交易记录，表示他购买了贵州茅台的股票，具体为三万股，成交价为1230.85元，总花费约为3692万元。在当时，白酒股整体表现不佳，茅台的股价正处于下滑趋势中。然而，到了当天下午，茅台的股价开始反弹，以1243.88元收盘。在整个白酒行业仍在调整的背景下，茅台的业绩面临少见压力，很多投资者选择退避，这时段永平却果断加仓，显示出其与众不同的投资策略。这位在投资界颇受关注的人，究竟看中了什么？

段永平过去以做实体产业起家，与步步高、OPPO和vivo等多个知名品牌都有紧密联系。后来，他转向投资领域，并逐渐被认为是中国最具投资天赋的人之一。他为人熟知的一个习惯是，买入后不会频繁盯着后续的股价波动，而是关注十年后企业生存状况。当回顾他在茅台的投资记录时，这一习惯显得尤为明显。

近年来，白酒股整体市场表现不佳，受到商务宴请减少及年轻人饮酒习惯变化等多重因素影响，投资者的资金更多地流向人工智能和科技领域。茅台作为价格最高的白酒品牌，自然成为了各方关注的焦点。2025年1月，段永平就曾透露他买入了茅台，当时股价约为1440元。随着时间推移，他持续在不同价格买入茅台，包括2026年他还将一部分中国神华股票置换成茅台股票，尽管当时茅台股价依旧在1470元以上。

随着茅台的股价逐步下跌，从1440元、1420元再到1370元，如今已达1230元，段永平的买入活动也随着跌幅延续。他的独特之处在于，不会等待股价完全见底，而是在他认为合适的价格时果断买入。虽然每次购入后，茅台价格似乎还会再跌，但他始终坚持自己的判断。连续两年的买入，更加显示了段永平的战略眼光和市场理解能力。

作为投资者，段永平在挑选投资标的时，始终重视行业的前景。如果他认为某个行业在十年后依旧具备盈利能力，他通常会大胆下注。茅台的商业模式比较透明，按瓶销售，每年的销量和售价可以有效估算。他认为，茅台的品牌和长期的市场需求，使其在未来十年有稳定的现金流。

茅台的定价也耐人寻味，出厂价、酒商调配价和市面售价之间的差价，反映出消费者为这个品牌愿意支付的溢价。这表明茅台不怕滞销，而其他白酒品牌则面临较大价格弹性，一旦涨价，销量可能面临威胁。

目前，茅台的价格回调至1230元，市值与公司利润对比显示出，投资者需要花费19年时间才能填补这一空缺，已经是过去十年的最低点。在这样的背景下，段永平认为，持有茅台的潜在收益超过银行存款回报率。他甚至愿意以一亿来押注茅台未来十年将优于其他基金，尽管他也意识到茅台的股价不会再回到昔日高峰。

但段永平也坦言，手中持有现金会让他感到不安，他更倾向于进行那些他看得懂的投资，哪怕短期内未见涨幅。他的投资能否成功，最后要看茅台的财务数据，但目前的财务状况并无太多乐观。

今年上半年，虽然茅台收入同比增加，但实际利润却有所下降；第二季度，收入和利润双双下滑。销售模式的变化影响了茅台的表现，过去茅台主要通过经销商分销，但这导致的高价差在市场竞争中表现出一定的压力。

• • 2026-10-06
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